中國的初創企業將本土市場的波動帶到了美國。

在納斯達克上市首日，背後有騰訊支持的新聞聚合服務趣頭條股價翻了一番以上，第二日又出現暴跌。市值近90億美元的高端電動汽車製造商蔚來汽車股價幾乎也是一樣大漲大跌。小規模的自由浮動和未經檢驗的商業模式是造成這種情況的部分原因，但這種不穩定的表現會對未來的上市造成傷害。

趣頭條是一家尚未實現盈利的初創企業，它給讀者現金獎勵，該公司上週將股價定在了定價區間的最低點。因為它缺乏重要的運營執照，加之其他匆忙上市的跡象，投資者似乎對該公司興趣缺缺。但該公司股價首日上漲近130%——第二天卻下跌40%。中國版特斯拉(Tesla)蔚來汽車的情況與之類似。該公司股價定在一個頗有雄心區間的低點，上市開局不利，但第二天股價暴漲近80%。

在這兩起案例中，它們所引發的震盪——在中國大陸的交易所較為常見——均觸發熔斷。

對這種過山車效應一個較為可靠的解釋是，這些初次亮相的中國企業實際出售的股份規模較小，這樣的原因可能是創始人較為固執，也可能是投資者需求不足，或是兩者皆有。蔚來汽車的股份僅有16%用來出售。趣頭條則僅把該公司約5%的股份放在股市上。這樣的做法加劇了市場波動。

據數據提供商迪羅基(Dealogic)，整體來看，今年在美國上市的八家大型中國企業僅出售了4%至19%的股份。相比之下，在納斯達克和紐約證交所上市的非中國大型企業拿出了14%至86%的股份用於交易。

當然，早期大肆宣傳的低定價也是促成這種情況的因素之一。

無論如何，帶有中國特色的交易會造成破壞性後果。即便市值270億美元的購物應用程序拼多多這樣的公司，股價都出現了起伏動盪，因此大型機構投資者可能會對未來的上市失去興趣，這會讓打造可信的股東賬簿變得更加困難。而這只會進一步加劇這種賭博問題。